Posted on Oct 24, 2008 under 投资手记 |
张道达投资手记（20081024）：老法师看盘 小心地产回马枪(10月24日)
看来房地产已经被视为拯救经济的核心要素之一，管理层一口气出台了多项地产利好，减免了不少相关的税费，也刺激了昨日地产股的走势。不过我对地产股反弹之后的走势并不看好，原因在于刺激地产和房价的关键利好并未出台。
从目前的政策来看，管理层主要是刺激中低收入者购房，满足市场的一部分刚性需求，这无法扭转房价的下跌趋势，过高的房价依然有不小的下跌空间。目前的利好只能延缓这一下跌过程，而真正要扭转房价的走势，必须要激发投资型购房资金入市，也就是大家常说的“炒房团”。如果对购买二套房的政策出现了松动，其带来的利好效应就比较强烈了，不过管理层在短期内并没有重新吹大房市泡沫的意愿。
在老百姓买涨不买跌的预期下，地产市场难以摆脱熊市趋势，因此本次的地产救市性质类似于股市的“9·19”，房地产市场短期冲高后还是摆脱不了下跌的命运，所以应该小心地产股杀个“回马枪”。
在全球股市集体创下救市后新低的同时，A股市场昨日表现还算比较强。不仅上证指数没有创新低，上涨的股票家数还不少，但是成交量依然很不理想，要大幅走高的动力不足，还是没有进入右侧交易的时间。
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Posted on Oct 23, 2008 under 投资手记 |
张道达投资手记（20081023）：老法师看盘 又一个反向指标(10月23日)
金融风暴在美国虽然暂时停止，但是给中资企业造成的直接损失似乎才露出了冰山的一角。
作为恒生指数成份股的中信泰富一向给人稳健的印象，但是受杠杆式外汇买卖合约等影响，出现了约147亿港元的巨额账面亏损，从而引发近期股价的暴跌，严重拖累中资股的走势。而一向运行平稳的深南电A也在昨天曝出重大违规投资，与一外资公司签订油价涨跌的对赌协议，但随着油价的暴跌，极有可能产生重大亏损。
这两件事情说明了一个问题，中国企业或者中资企业的信息披露和内部风险控制并不理想，所谓的平安无事有时候只是自欺欺人。我个人认为，在去年的牛市中头脑发热的上市公司绝对不止中信泰富和深南电A，很可能还会出现比他们影响力更大的公司，只不过由于财力雄厚，还没有被揭开盖子而已。正是由于这种担忧，造成近期H股走势相当疲软，昨日一举创下熊市新低。
股市中不知道风险将在何时何地爆发是最可怕的，投资者随时都会担心踩上地雷，于是只好纷纷抛出股票避险，这就造成了急速下跌的走势，H股目前面临的就是这一尴尬，而在普遍折价的H股尚未止跌之前，奢谈A股大级别的反弹简直就是痴人说梦。
所以昨天有权威调查称，七成投资者认同目前A股市场的估值，这多半又是一个反向指标。从来没有底部是被大多数人发现的，因为群众在底部和顶部时都不会眼睛雪亮，只有在趋势形成时才会推波助澜。
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Posted on Oct 22, 2008 under 投资手记 |
张道达投资手记（20081022）：老法师看盘 基金经理的谨慎(10月22日)
号称中国最牛公募基金经理的王亚伟昨天又牛了一把，其管理的新基金发行仅仅一天就结束了，据说募集超过10亿元，比很多新的股票型基金一个月的募资额还多得多。此前，新基金发行时一个月能卖4到5亿元就已经谢天谢地了。
有媒体称，王亚伟选择此时发行基金是看好后市之举，大有入市抄底的意味，我却不这么看这个问题，其背后的潜台词应该是他不看好市场的中期走势。
最近抄底美国股市的巴菲特再次重复了他的名言——“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，而王亚伟在别人恐惧时却并不贪婪，反而继续选择谨慎，只募集了10亿便收手了。我相信原因只有一个，因为他不认为现在是遍地黄金的时候，如果是，以王亚伟的眼光和魄力，绝对不会只满足于10亿的募集量。
事实上，由于王亚伟一直不看好市场，这只新基金的发行已是一拖再拖，如果再不发行将面临过期的风险。中国股市此前还没有这个先例，相信华夏基金公司也不想创造这个记录，所以低调发行、一天结束是最佳方案，既不冒新基金发行过期作废的风险，也不冒发行量过大导致操作不便，最终砸掉金字招牌的风险。
随着近期一些刺激经济措施的出台，市场心态相对趋暖，但需要指出的是，目前的成交量绝对不是机构强力进场的状态。如果有机构资金开始介入也是缓慢推进，没有一段时间的低吸是不会发动行情的，所以我依然静观其变，该出手时才出手。
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Posted on Oct 21, 2008 under 投资手记 |
道达投资手记(20081021):不要盲目模仿巴菲特
昨日前三季度GDP数据公布，基本未超出市场的预期，初步核算，前三季度国内生产总值按可比价格计算，同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。
虽然经济数据不算理想，但是在管理层高调救市、救经济的背景下，各种利好政策已经或者即将推出，市场从利空背后看到了新的希望，因此这一数据的出台，反而给了多头一个反弹契机。
可惜昨日指数的上涨缺乏量的配合，沪市上午仅成交110多亿元，依靠下午的放量才达到了300多亿元，大规模的资金还是选择观望，对反弹的高度保持怀疑态度，这表明目前依然不是右侧交易者的进场时机。
而股神巴菲特显然是一个左侧交易者，当市场还在下跌之时，他已经不断出手，上周末更是公开表示用自己的私人帐户入市抄底了。巴菲特的成与败姑且不论，但是以他的资金量级别，的确不太适合等待行情启动之后才入市，必须是逆市而为，所以普通人也不必急着模仿巴菲特，稳妥的方式还是看清楚才出手，毕竟股神即使亏了，还是超级富豪，普通人亏了，估计又是苦瓜脸了。
本周一管理层又推出了可交换债的利好，不过其效果还有待观察，一是这种政策是非强制性的，大小非们可用可不用；二是符合这一制度的不少也是央企，而多数央企的大非都很少减持或者追加了锁定承诺，原本就无法套现，但可交换债却为他们开辟了一个新的融资渠道。
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Posted on Oct 19, 2008 under 投资手记 |
张道达投资手记（20081018）：老法师看盘 政策市选择观望(10月18日)
本周“红色星期一”的行情一度让人兴奋，但接下来的走势却令人失望，连续的下跌击碎了多头的反弹梦。而道达先生依然是稳坐钓鱼台，对于下周他又有何看法呢？
下周很可能选择方向
记者：本周初全球的报复性反弹行情似乎与A股无关，只有星期一的短暂表现。
道达：这是正常现象，当海外市场崩盘式下跌的时候，A股是最抗跌的。因此，当海外市场开始报复性反弹之时，A股的反弹力度也不会太强。在危机的传导过程中，中国市场是最后一个全面反应的，无论是实体经济还是资本市场，最后的补跌不可避免，尽管现在看起来所受影响不大。
记者：看来你还是比较悲观啊。
道达：是的，对于中国经济和股市的中期走势，我的确没有太多乐观的理由，不过这是一个过程，不是短期就会兑现的。眼下的问题是下周会如何发展？很可能是多空选择方向的关键时刻了，如果只依照周线技术趋势和目前的量价关系，下周出现跌破1800点的长阴线应该不意外，但是多方也会拼命抵抗，在可能的利好配合下，力争完成二次探底的动作。至于这种政策市背景下鹿死谁手，我不是看得太清楚，所以选择继续观望。
养成右侧交易的习惯
记者：如果下周没有利好，是不是很危险了？
道达：如果周末没有利好，那么要关注以下三个方面，一是下周一公布的GDP数据，如果没有预期的坏，可能刺激一个小反弹；二是成交量的变化，沪市如果持续在300亿上下，肯定不是好事，久盘必跌是中国股市的习惯，一些多头失去信心后会提前翻空，最终市场破位下行；三是海外市场的变化，海外市场对A股的影响越来越明显，K线中的低开和高开的十字星很多。
记者：现在操作上的难度很大啊。
道达：是的，根据媒体报道，包括基金等机构，很多投资者在本次井喷行情中也是亏多赚少，我此前也说过，井喷无法改变股民的命运。吃了这次的亏后，我相信大家最大的收获就是应该采取右侧交易的方式，即等行情走出来了再从容进场跟随趋势，否则抄底是抄一次套一次，套一次割一次，还有多少资金去折腾呢？
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