Posted on Oct 10, 2008 under 投资手记 |
昨天的走势果然不是很理想，由于有了“9·19”的教训，入市资金都比较谨慎。沪市成交量明显萎缩，本轮反弹中首次跌破了400亿元，这也是个不太有利的变化。对于大盘静观其变依然是目前的上策，我个人虽然对反弹空间不抱太大希望，但是反弹时间还不至于如此短命。
回顾本轮“9·19”井喷反弹，有两只股票很特殊：一个是水晶光电，一个是川润股份，都是9月19日上市的中小板新股，有幸成为了新股中的“跌停王”。昨日虽然在跌停板位置巨量换手，但是上市首日杀入的投机资金大多数被绞杀，“9·19”当日收盘时的发财梦彻底破灭。
应该承认，在“9·19”当天开盘后前半小时买入新股是个聪明的投机方式，因为新股没有涨跌停限制，可以有机会买到。随后，个股的全线涨停充分激发了投机资金的追涨热情，踏空资金疯狂追捧两只新股，导致其价格暴涨。以当时收盘价计算，开盘买进者的账面利润不低于1.5倍，成为了当天最受羡慕的一群人。
但是市场再次上演黑色幽默，“9·19”的买入者连吃9个跌停后仓皇出逃，从一日暴利到割肉出局的巨大心理落差，相信会让这些投资者在很长一段时间患上“新股恐惧症”。
从这件事也得出一个教训，在熊市过度投机是一个险高利薄的生意，因为牛市中尚有大量傻钱接棒，熊市中却没有这么多傻钱，所以挤泡沫的速度远远快于牛市，此次就立马见效了。可见，足够的理性才是股市长期生存之道。
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Posted on Oct 09, 2008 under 投资手记 |
张道达投资手记（081009）：老法师看盘 慎对熊市利好(10月9日)
全球金融风暴昨日继续肆虐，而且是愈演愈烈。不仅全球股市集体暴跌，而且恐慌从股市蔓延到商品市场，又进一步影响到外汇市场。目前我们已经不折不扣地处于百年一遇的金融风暴中。这种状况我们此前从未遭遇过，前方充满了众多不确定性，未来更需要仔细分析、小心前行。
昨日H股市场暴跌11%实属罕见，这对A股未来显然会造成不利的影响，其中最典型的就是中国石油，作为央企增持第一股，大股东在12元人民币附近买入中国石油A股，但是目前中国石油H股只有6元左右。如此大的价差，很难想象央企们的增持还能底气十足。这反映出一个问题，由于A股尚缺乏足够的价值，只依靠资金的护盘，只能救短期，不能救长期。前几个月，不少分析认为A股与H股出现了一些折价现象，就表明市场有价值了。但从近期来看，A股对H股的溢价又重新拉大，所谓的价值论不攻自破，A股的价值之旅依然任重道远。
昨晚管理层宣布降低存款准备金率和存贷款利率，这对中国经济和股市的中期发展算一件好事，但是从降息的历史效果来看，只有经历多次降息之后释放出的资金流动性才有可能扭转市场的颓势。因此，在连续两次降息之后，不管今日是否出现反弹走势，依然还是短期利好效应，中期趋势的变化还需要继续降息的刺激。投资者对于熊市之中的利好要格外警惕，操作稍有不慎就会加大亏损。不久前的“9·19”井喷行情相信绝大多数人尝到的苦头比甜头要多。
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Posted on Oct 08, 2008 under 投资手记 |
张道达投资手记(10月8日)：老法师看盘 不迷信汇金效应
就在A股昨日早市大跌之际，一股疑似汇金背景的资金大举入市，出手护盘工行、建行、中行这三大行，迅速稳定了市场人心，最终推动股指收复了绝大部分失地，“汇金效应”再次发挥了作用。而我关心的问题是，在目前这个位置“汇金效应”到底有多强？
上涨是需要足够的资金来推动的，因此“汇金效应”有多强，关键还是看入市资金。应该说本轮反弹行情中，汇金目前投入的资金并不多，更多时候是在充当人气指标，充当信心指数，而最积极的汇金盟军是一些大型央企，中石油和中国联通都是拿出了真金白银护盘，相比之下保险资金、公募基金、私募基金、QFII、券商这些资金都是各打各的小算盘，并没有明显大举跟进，这一点从交易特征上表现很明显。
近期的交易都是第一个小时放量，接下来的三个小时立刻缩量，量的变化人为痕迹很重，说明不是市场自发的有节奏地入市，虽有一股力量确实在逆市买进，但是没有得到足够的认同，因此每日的总成交量也无法有效放大，所以我个人认为，这股力量虽然短期可以活跃市场，但是推高股指的持续性值得怀疑，尽管其笼罩在汇金的光环之下，也不值得迷信。
事实上一轮大熊市之中，救市之举可以改变短期的趋势，但对中期趋势无能为力，全球股市的历史走势已证明了这一点。远的不说，就以近期美国股市为例，从去年次贷危机爆发直到现在，美国有关方面推出了大量救市之举，均未能挽救美股的中期颓势。
所以A股趋势的扭转，最终要靠稳定增长的经济预期，靠的是公司价值，而不是将希望寄托在某些政策或者是某些神秘资金之上。
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Posted on Oct 07, 2008 under 投资手记 |
老法师看盘(20081007)：对融资融券的误解
节前最后一周的周四，我曾明确表示“不宜重仓过节”，当时心中只是感觉市场的不确定性太大，谁知昨日的暴跌走势真的印证了我的担忧。由于没有摆脱节后必跌的惯例，证明目前的反弹依然属于弱势行情，市场格局没有太多的改变。
被市场视为利好的融资融券消息出来以后，市场反应出乎多数人的意料，节前不少资金赌的就是这个所谓的利好，谁知被一根大阴棒打得头晕目眩。
其实，对于这一政策很多人出现了误解，认为目前可融资比可融券多，所以就不是利空，而是市场利好。这一逻辑明显有问题，资金都是追逐利润的，只有有利润的事情才会去做。融资融券的核心问题应该是目前的股票是否足够便宜，如果够便宜，那么融资抄底的人肯定比融券卖空的人多；如果不够便宜，那么融资抄底的人肯定比融券卖空的人少，这才是这一政策对市场影响的根本所在。
那么，目前的股票是否够便宜呢？从中期的角度来看，肯定不够便宜，因为从上市公司的业绩报表来看，尚未释放业绩下滑的风险，银行股等盈利主力还处于所谓的高增长幻相之中。在全球经济衰退威胁和国内楼市一直低迷的背景之下，A股市场2009年的动态市盈率肯定会远高于2008年的水平，所以中期愿意融券卖空者远多于敢于融资抄底者，融资融券目前是个实实在在的中期利空。
当一个中期利空被当作短期利好来炒的时候，悲剧自然发生了。
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道达邮箱：daoda@263.net本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。 张道达
Posted on Oct 03, 2008 under 投资手记 |
道达访谈(080927)2400点技术压力有增无减
节前最后一个交易日的缩量走势，也为节后行情留下了一些悬念，轻仓过节的道达先生对节后行情有何展望呢？
如无利好强攻难奏效
记者：行情运行了一周，您感觉如何?
道达：我的感觉是指数热闹，赚钱效应不是很明显。现在的市场在消化利好之后，进入了新的观望期，一方面外围资金是对基本面不乐观，在不明确行情高度的情况下不愿意贸然进场；另一方面是管理层的强力政策，也让市场做空的欲望得到了抑制。目前沪指已经运行到了6124点以来下降轨道的上轨附近，10周均线和5月均线也在2400点上下，技术压力有增无减。如果节后真推出重大利好，多头便可趁机跳空越过这一阻力位，否则单靠市场的强攻还是不容易的。
记者：美国7000亿美元的救市计划有望通过，是不是可以缓解全球金融危机呢？
道达：说实话，这通过了之后依然不解决根本问题，美国金融危机只是获得喘息之机，对全球经济的负面影响会继续扩散。就中长期来看，由于美国继续大量发行美元，不断用印钞机制造泡沫，美元必然长期贬值，最受害的就是中、日两国，因为中、日是美国债券最大的两个持有人，持有大量美元资产，而这也是欧洲各强国不愿意出手协助美国的原因之一。
熊市追涨是大忌
记者：局势的确很复杂啊。
道达：不管这轮反弹还能走多远，就是个反弹而已，绝不可能反转。参与这种行情，保持超跌反弹的思维，短线只能实施游击战，决不可恋战，因为指数最终还要反映实体经济的情况，下一轮下跌同样恐怖。我也希望这轮反弹走远些，被套高位的资金可以少亏点钱出局，否则等到明年这个时候，估计价格更是惨不忍睹。不过量萎缩得相当迅速，节后如果继续萎缩，那么就基本可以确定反弹结束了。
记者：本周指数涨了，但是个股分化很大，不少股票将上周五追涨停的资金也套住了。
道达：井喷行情之后，追高被套是必然的，熊市中追涨是大忌，而且绝大多数股票还没有收复周一的价位。市场给一次解套机会的可能性还是有的，但是要赚多少，就不好说了。现在资金追捧的品种都是受到利好刺激的， 比如券商股、央企股等，重组股虽然热闹，但是信息太不对称，更不好把握。
百万资金操作：空仓观望。
股票池操作：继续持仓。（记者 黄晓义）
