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张道达投资手记（20081129）：老法师看盘 下跌中孕育转机(11月29日)

张道达投资手记（20081129）：老法师看盘 下跌中孕育转机(11月29日)

11月的交易在略带遗憾中结束了，受到消息面影响的市场波动并没有规律可循。虽然盘面火爆，但是可参与性却在降低，而2000点的阻力也在数次利好冲击下变得更强大，为12月的行情蒙上一层阴影，那么12月行情是否还值得期待呢？道达先生对此有着自己独特的观点。

　　短期市场开始转弱

　　记者：没想到本周大降息的利好，又一次成为了空头逃跑的机会。

　　道达：没有办法，这是盈利模式决定的，如果机构们还需要在2000点上高举高打建仓的话，那么行情就要超过2500点才正常，但是看看未来的基本面，谁又敢这样做呢？越来越多的大小非在上面等待多头，越来越差的上市公司业绩在等待多头，稍微有点理智的大机构都明白，2000点开始强攻的基础是脆弱的，所以只有逢高减仓，等待再次回落之后寻找战机。

　　记者：那么市场有转弱的迹象了？

　　道达：这是可以预料的，数个大利好都不能刺激股指收复60天线，成交量也明显萎缩，弱市状态已经慢慢显现了，我上周说过本周不突破，就有变盘风险，目前这种概率增大了。从目前推出的利好来看，4万亿经济刺激计划力度不小，降息108个基点同样力度不小，但是还是没有让股指实现突破，管理层手中能用的大利好不多了。而在我看来，能超越上述两个利好的就只有对大小非的限制政策了，即使平准基金的消息也不会超过大家的预期。

　　供求关系在微妙转变

　　记者：这样看来12月的日子还不好过了？

　　道达：对于重仓者，12月可能会比较痛苦，市场既要接受不少公司年报业绩变脸的冲击，还要提前释放即将到来的明年解禁洪峰预期，所有不利因素都可能在12月集中提前显现，因为没有谁会等到明年被人把刀架在脖子上才撤退的。对于轻仓者，12月很可能就是很好的播种季节，市场对风险的提前释放是件好事情，虽然下跌依然恐怖，但是新的希望也在孕育之中，尤其是市场的供求关系已经出现微妙转变，与今年上半年的资金紧缩不同，目前正处于一个低利率和放松资金管制的时代，当股价再度便宜的时候，这些资金必然有追求更高回报的冲动，出现新的资金推动型行情就不是难事了。

　　记者：虽然不乐观，但是一些个股似乎走势独立于大盘了？

　　道达：是的，可能大盘在后面创新低的过程中，其中一些有实质性支撑的中小盘股也不会创新低了，因为这轮空方轰炸的主要目标就是大盘蓝筹股，业绩变脸是最好的借口，这对指数的杀伤力度会比较大，而一些中小盘股流通市值小，还能顶住这种压力吧，惟一就是很难区分这些中小公司的基本面，毕竟抗跌者也只是少数，这种小概率事件还是不要参与了，但是可以观察，一旦大盘走稳，这些不创新低的品种就值得关注了。

　　百万资金操作：继续空仓。

　　股票池操作：继续持仓。

张道达投资手记（20081128）：老法师看盘 等待真正的拐点(11月28日)

张道达投资手记（20081128）：老法师看盘 等待真正的拐点(11月28日)

　　在意外大降息的利好刺激下，昨天大盘还是没有逃脱空头氛围，高开之后大幅回落，这在我的预期之中，算是一个中下的结局，如果以下跌收盘，则是最差结局。

　　应该说，昨天的行情让很多游资和机构非常开心，60日均线附近充沛的成交量，足以让他们从容抛股出局，有前期被套的朋友甚至将MSN签名档改成了“感谢央行！感谢CCTV！感谢新浪！”。想起来的确如此，昨日央行出人意料的降息，再经过CCTV和新浪这些媒体广泛传播放大后，才有了大幅高开的冲动走势。

　　虽然昨天的行情走的不好，不过我反而觉得未来值得期待。环顾全球，各国都进入了大幅降息的通道，而美国和日本的资金成本已经相当低廉，中国似乎还有降息空间，可以预期未来的资金成本也会变得诱人。为了寻找高回报的投资，跌幅巨大的股市将是一个重点目标。一旦市场开始好转，股市的行情还是很可观的，资金推动型行情再度启动只是时间问题，关键是要寻找正确的拐点。

　　那么拐点在何处呢？至少目前还不成熟，在2000点下方，市场经历了1802点的三大利好、四万亿的经济刺激计划和这次的大降息，如此密集的利好出台，多头却连2000点都没有站稳，那么应该更乐观还是更悲观呢？显然会越来越悲观，2000点渐渐形成新的强阻力位，最终市场难逃久盘必跌的宿命，在12月不断爆炸的业绩地雷作用下，将展开新一轮多杀多的下跌，我相信此时就是外围资金的抄底良机了，所以在2000点区域第一任务不是赚钱，依然是保存实力，等待真正拐点的出现。

　　百万资金操作：昨日沈阳机床高开超过7.5%，按照第一套计划以均价4.65元清仓沈阳机床(000410，收盘价4.49元)。股票池操作：昨日以均价25.36元清仓中国平安(601318，收盘价23.9元)。

道达投资手记(20081127):对大降息有两种解读

道达投资手记(20081127):对大降息有两种解读

　　央行昨日终于再次降息，与上周五的市场传言一致，果然是超出以往水平的大幅降息。虽然推迟了几天公布，但是还是让不少人十分兴奋，而在目前这种市场局面下，对这一消息的解读将十分关键。
　　乐观者看来，央行此举将对实体经济有一个强力刺激，并进一步提高市场的资金流动性，大量的存款面临寻找更高回报的压力，从而提升股市的吸引力，毕竟市场已经下跌了不少，所以今日大幅高开是可以预期的。那么高开后能走多远呢？这就要看空头的态度了。
　　其实这次出乎意料的大降息，也可以从另一个方面解读，表明实体经济的状况比大家预期的要差，经济下滑的速度超出绝大部分人的预期，因为开出如此猛药不会只是为了对付”轻微感冒”吧？那么股市到底消化了多少对经济的不利预期，这是个未知数，至少从前期的媒体公开信息来看，很多人还是蒙在鼓里，还有不少鼓吹A股极具投资价值的声音，其逻辑就是市场平均市盈率仅有15倍，殊不知一旦业绩开始大幅下滑，2009年的市盈率回到20倍以上不费吹灰之力。
　　所以今日大幅高开之后，将会引发不少逢高出逃筹码，其中包括大小非的抛盘和多翻空的抛盘，震荡幅度将不小，而第一个小时激烈交易结束之后，如果成交量不明显萎缩，新增资金能持续入场，那么短期就还有戏，否则还是观望为妙。
　　从技术面上考虑，上证指数60天均线附近将继续成为多空激战的关键位置，如果今日不能借利好突破，后市将十分不妙。由于在2000点以下已经出台了众多利好，无法形成有力反弹的结果就是向下破位，因此在利好掩护之下，多头今日也要背水一战才行了。
　　百万资金操作：昨日操作计划未成，今日如果高开7.5％以上则清仓沈阳机床（000410，收盘价4.35元）；今日如果高开不超过5％，则回落3％之后择机买入10万股沈阳机床，如果低吸成交后，则以成交价为基础反弹4％以上抛出手中的10万股沈阳机床。
　　股票池操作：今日计划在25.5元上下2％清仓中国平安（601318，收盘价23.67元）。

张道达投资手记（20081126）：老法师看盘 反弹进微妙时刻(11月26日)

张道达投资手记（20081126）：老法师看盘 反弹进微妙时刻(11月26日)

　　近期看了很多消息，有个突出的印象就是就业问题再度成为了焦点，不断出现几万人争抢几千个职位的新闻，而一些企业降薪裁员的消息也不断见诸报端。

　　如果就业率持续不乐观，将直接导致居民收入预期下降，造成居民消费萎缩，中国经济将面临痛苦的通缩风险，这是比通胀更可怕的风险，管理层显然是看到了这种状况，所以4万亿经济刺激计划中基础建设项目很多，这些项目都可以创造大量就业机会，而有些大型央企也出于社会责任，承诺不降薪不裁员，不过最终效果如何？我们目前还难以判断。在分析中国实体经济走向时，就业数据是需特别关注的，这是本轮经济调整能否软着陆的关键所在，对股市的中线拐点也有重大意义。

　　回到反弹行情本身，走势的天平似乎开始偏向空头了，已经出现了两个危险信号，一是大幅缩量，这种状态已经持续了两天，昨天比前天更加萎靡，二是无法突破60天均线的压制，在这一区域的60分钟分时图形成了三头形态，而周末我就担心不能突破就会变盘。

　　如果后半周多头没能反击，那么反弹局势就很微妙了，周线形态将重复今年5月和7月的两次反弹，形成典型的盘整形态，后市随时面临平台破位的危险。

　　不过盘中走势表明，目前的短期均线系统还能对大盘形成一定支撑，所以后半周大盘依然有可能重新上攻前期高点，毕竟多头能量并未完全消耗殆尽，而空方也不足以发起决定性的攻击。

　　百万资金操作：昨日操作计划未成，今日计划在4.16元以下买入10万股沈阳机床(000410，收盘价4.28元)，如果低吸成交后，则以成交价为基础反弹4%以上抛出手中的10万股沈阳机床。

　　股票池操作：今日计划以20日均线下方2%作为中小板ETF基金(159902，收盘价1.225元)的止损位，今日计划在24.96元以上抛出中国平安(601318，收盘价23.47元)。

张道达投资手记（20081125）：老法师看盘 打黑行动撼游资(11月25日)

张道达投资手记（20081125）：老法师看盘 打黑行动撼游资(11月25日)
昨天大盘跌了不少，对此我并不奇怪，但是成交量突然大幅萎缩，倒是出乎我的意料，这与上周多头的高昂斗志形成了不小的反差，背后的变化值得思考。

　　应该说，在4万亿经济振兴计划公布后，不少行业都陆续推出了一些利好政策，唯独证券行业显得十分平静，出现的多是一些偏空的消息，如近期多家公司宣布再融资计划获批，上周末管理层又公布了对一“股评黑嘴”的上亿元罚单，昨日还有媒体报道曾经的中国首富黄光裕可能因为操纵股价被查，这些消息不断动摇着做多游资的心态，尤其是管理层的打黑行动让游资们大为震撼，昨日交易活跃度大降，成交量的萎缩就不难理解了。

　　如果游资就此沉沦下去，相信反弹行情也就难以乐观了，毕竟目前就是游资的“独角戏”，机构资金目前只是被动参与行情，不少基金依然是逢高抛出的手法，为何在4万亿经济刺激计划下，机构们依然不为所动呢？

　　目前距离年底已经只有1个多月时间了，时间越靠近年末，巨大的利空压力就会越明显，无论是2009年的大小非高潮，还是明年即将公布的上市公司业绩，都不会是好消息，这也是4万亿经济刺激计划无法短期扭转的事实，面临市场供求和公司业绩这两重压力，机构们当然不愿意放手进场做多。

　　上市公司业绩显然是管理层无法改变的，管理层能影响的就是大小非，所以目前机构们最期待的利好就是改变供求关系的政策，不断有人呼吁平准基金出台对冲大小非压力，但是这种期盼一直停留在传闻阶段，始终未能兑现。如果需要市场以下跌的方式倒逼这一利好出台，那么目前的反弹就将依照另一条线路发展了。

　　百万资金操作：昨日操作计划未成。今日计划在4.75元以上清仓沈阳机床(000410，收盘价4.41元)，并且以20日均线下方2%作为止损位。

　　股票池操作：昨日跌破止损位后，以均价1.422元止损50ETF基金(510050，收盘价1.424元)；今日计划以20日均线下方2%作为中小板ETF基金(159902，收盘价1.221元)的止损位，今日计划在24.96元以上抛出中国平安(601318，收盘价23.25元)。