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张道达投资手记（090528）：老法师看盘 6月个股分化加剧(5月28日)

张道达投资手记（090528）：老法师看盘 6月个股分化加剧(5月28日)

　五月行情终于落幕，上证指数虽然以6.27%的涨幅兑现了红五月，但是几乎大部分交易都是围绕2600点展开，这种上上下下的反复震荡害苦了不少股民，市场中不断上演着追涨杀跌、杀跌后再追涨的故事，导致很多人的整体收益是不赚反赔，白白为券商做了贡献。

　　此前我对五月的定义是“谨慎前行”，那么对于六月行情呢？新股发行在六月必然开闸，但是市场对此已有所消化，不会成为影响市场的外力，全球经济数据应该是影响六月行情的关键。

　　昨日H股的大涨正是由于经济数据的刺激。世界大型企业联合会发布的最新报告显示，5月份美国消费者信心指数大幅回升，攀升至54.9，远远高于经济学家所预计的43.0，这是该指数自2008年9月份以来的最高水平。一旦美国的消费市场有所恢复，对拉动全球经济都是个利好，尤其是亚洲的出口大国中国和日本，所以昨日大量外资流入中资股，导致H股指数飙升。

　　但是A股的反应远没有H股强劲，尽管中石油不负众望，带领金融股走出了上攻行情，但是困扰A股的也恰恰是经济数据的走好预期。一旦中国经济出现更为明确的复苏预期，短期之内对流动性是个负面消息，管理层将不会再有增加流动性的想法，市场反而会出现一定的回吐压力，但是这会为一些看好经济复苏的资金提供进场的新机会。

　　所以我的个人感觉是，经过五月的拉锯之后，六月行情依然只能在犹豫中运行，但是个股分化会加剧，指数波动将比五月更大，可坚持买跌卖涨的策略，而中字头的大盘股值得重点关注，中石油的榜样力量很可能继续发酵。

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张道达投资手记(090527)：老法师看盘 看清中石油未来(5月27日)

张道达投资手记(090527)：老法师看盘 看清中石油未来(5月27日)
昨日的强势果然没能维持，大盘并未乘胜追击，反而再次跌破2600点，没有中石油的配合，大盘想大涨的确是痴人说梦，显然落入了“深跌不易，大涨很难”的尴尬境地之中。

　　而作为大盘目前的中流砥柱，中石油再一次戴上了全球市值第一的桂冠，但这一头衔显然会让人回想起一些不快的过去。2007年四季度，大盘攻上6000点，A股市场中的银行股、石油股纷纷取代海外同行，位居全球市值前列，殊不知这恰恰是股价泡沫的最高峰，随后的一路暴跌让投资者领教了风险教育的威力。

　　那么这一次会不会又是泡沫的标志呢？海外有分析人士作出了肯定的结论，而我对此并不认同，有两点理由支撑我的判断。

　　首先中石油市值再登全球榜首，并非是自身的大涨造成，更多因素是海外超级大盘股的市值缩水过大，和当年中石油48元的超高估值状态不可同日而语；其次国内油价的新定价机制形成后，中石油的业绩与国际原油价格的波动真正挂钩，一改过去人为割裂的状态；而随着货币泛滥，通胀预期越来越强烈，油价有可能再现中级上涨行情，这对中石油的股价将是有效的拉动。换句话说，如果宏观经济出现明显的通货膨胀，持有中石油的股票可以对冲这种风险。

　　中石油股价已经突破了年线，目前处于盘整之中，一旦确认站稳年线；那么，按照正常技术分析，其股价还会有新的上升空间，这可能是让空头不能放心杀跌的一个心病。今天花了很多笔墨探讨中石油，我觉得很有必要，因为看清中石油的未来，才能更准确地看清股指的走向，如果今年还有一波攻击3000点的行情，没有中石油的参与是难以想像的。

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张道达投资手记（090526）：老法师看盘 还看中石油脸色(5月26日)

张道达投资手记（090526）：老法师看盘 还看中石油脸色(5月26日)
　大盘居然以上涨方式消化了IPO重启的不利消息，这让此前还在忧心忡忡的人吃了一惊，而我在上周末已经指出，IPO重启不影响市场趋势，2600点拉锯战还将继续，看来与市场走势还是基本吻合的。

　　如果要给昨日的走势一个合理解释的话，资金太多是我的最直观感受。早市虽然大盘大幅低开，但是没有一个跌幅在10%的个股出现，大盘上涨千点之后的利空消息却不能制造出几个跌停板个股，足见下方的承接力不弱。随后新能源股发起了创新高的集体攻势，有色金属、地产和中石油也轮番上攻，最终让大盘转跌为涨，成交量也比上周五有所放大，显示出一些资金仍在主动入场。

　　由此可见，在研究目前行情的时候，不管基本面如何，也不管利空有多少，流动性问题始终要放在首位，只要流动性没有逆转，大盘就不会持续大跌。

　　但是只看清楚了指数，也不代表可以赚钱，红五月的赚钱难度其实不小，究其原因，一是热点转换快，二是大盘震荡剧烈。如果采取“潜伏”的方式守株待兔，虽然属于被动的方式，但是绝对不是一个无效的方法，回头看看曾经卖出过的股票，目前又有不少已经回到了前期高点，还有一些又开始创出新高了，这些现象是可以转化为有效的操盘策略的。

　　不过从另一个方面来看，如果指数想大涨，依靠目前这种打一枪换个地方的热点运行方式，也是不太可能的，指数打开向上空间的关键还是看中石油和金融股的脸色，尤其是中石油，作为曾经拖累大盘的元凶，以目前的底部大形态和国际油价走势，大有单骑救主的意思。

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张道达投资手记（090523）：老法师看盘 端午节前有大战(5月23日)

张道达投资手记（090523）：老法师看盘 端午节前有大战(5月23日)

无论对于多头还是空头，2600点的吸引力看来的确强大，多头一度成功征服这一位置，但是一切又再次回到了起点，周五收盘2600点陷入空头之手。周线也以阴线报收，这是本次大反弹行情以来的第四次两连阴，但是目前尚无周线三连阴出现，下周还会是一根阴线吗？这显然是个充满悬念的问题，让我们听听道达先生的观点吧。

　　IPO重启尚不能改变趋势

　　记者：2600点真是难缠啊！

　　道达：是啊，多空在2600点已经争夺了14个交易日，足见这一点位意义重大，我当时指出这一点位的时候，也没有意识到拉锯战会进行这么久。经过这次争夺之后，2600点未来的重要性继续提升，会成为多空双方重要的桥头堡。如果是多方最后成功突破2600点，那么这一区域会变成一个较强的支撑区域；反之空方成功守住2600点，这一区域就会成为较强阻力区。到底最终会鹿死谁手，我还是此前的观点，2600点的一对矛盾依然存在，打破这对矛盾的只能是外力作用，但是现在我还没有看到足够强大的外力。

　　记者：证监会昨晚开始就新股发行体制改革征求意见，也预示着新股发行即将开闸，这难道不是一个强大外力吗？

　　道达：我觉得要从两个角度来看这个问题。第一，在2600点开始释放恢复新股发行的信号，则意味着管理层认为这一位置能承受新股发行的压力，市场供应量一定是要增加的，但是按照中国人的做事习惯，管理层在初期一定会摸着石头过河，小心试探市场反应，因此初期的实质压力并不大，多半还是心理因素的影响；第二，如果因为新股还没有开始发行，大盘就连续大跌，将2600点变成一个顶部的话，新股发行恐怕还会再次胎死腹中，管理层没有利好对冲措施，是不会贸然行动的。所以我的结论是，新股发行重启的信号不会成为改变市场趋势的稻草，多空在2600点的拉锯行情不会因此而改变，因为历史数据也显示，A股曾5次重启IPO，4次不改运行趋势。

　　不要小瞧简单的策略

　　记者：虽然你实施保守操作策略稍早了一些，但是却度过了一个心情轻松的五月，而大多数坚持战斗者已是疲惫不堪了，震荡行情中还不如当个观众。

　　道达：是啊，其实我还是新股民的时候，就吃了不少震荡行情的亏，这些教训都是用钱输出来的。对于大多数人而言，震荡行情都是回吐利润的时刻，少参与或者不参与都是投资效率比较合理的应对方式，还可以保持一个良好的心态，不要小瞧这些简单的策略，其实效果并不差。当然，绝顶高手可以不受这些限制，但是多数人都是凡人吧！所以我反复强调保证安全性是第一位的，追求利润率则退居其次。

　　记者：马上就到端午节了，下周只有三个交易日，行情应该波澜不惊吧？

　　道达：虽然只有三个交易日，但却是很重要的三天，一点都不平淡，非常关键，多空必然还有一场大战。首先下周将决定五月的月K线，如果收出月阴线或者上影线较长的阳线，则对多头是个威胁。大盘K线不像个股K线，后者容易被操纵，前者的参考意义比较明显，足以反映多空的真实力道；其次本周出现本次大反弹行情以来的第四次两连阴，而本轮反弹以来还没有周线三连阴出现，如果出现这种情况，意味着市场节奏的变化已经发展到了周线级别，相对于空头更为有利。

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张道达投资手记（090522）：老法师看盘 年内大顶未出现(5月22日)

张道达投资手记（090522）：老法师看盘 年内大顶未出现(5月22日)
昨天的再次下跌，的确让很多人不安，高位连续三根阴线的组合，是上证指数自3月份以来首次出现，而上一次连续三根阴线以上的状况，发生在2月24日到2月27日这四个交易日，随后股指在2000点上方完成了底部构筑，再次启动了震荡向上的行情，并且运行至今。

　　虽然第一根阴线是高开上涨的阴线，不属于下跌性质的，但是在整个K线图上已经破坏了一种节奏感。市场的运行节奏开始出现变化，说明人气也开始发生微妙转变，过去一根或者两根阴线之后就可以再次上涨，但是现在人气不足，因此开始出现第三根阴线。

　　其实人气的改变不仅仅是出现在K线上，个股受到利好刺激的表现也大不如前，追涨的买盘活跃程度明显弱于上方的卖盘，而且一些股票利好公布当天甚至还是低开，盘面整体感觉比较沉重，的确需要一个像样的修整期来调节。

　　那么这三根阴线会成为今年的大顶标志吗？我认为不会，这波调整性质依然是大盘大B浪反弹的一部分，很可能与去年12月底和今年3月初的性质类似，以时间换空间的可能大一些，这一点我在五月之初的手记中就已经指出了。

　　为何我的回答比较干脆，理由还是流动性问题。目前经济数据不稳和CPI、PPI继续下行，这对于股市是件好事，管理层多半会推出新的经济刺激措施，既然已经豪赌了4万亿投资，那么更不允许失败了，只能倾其所有全力一搏，流动性还会保持，不敢投入实业的资金还会囤积于股市。我个人认为，流动性何时收缩，股市何时才会失去动力，一旦经济数据确认通货膨胀来临，流动性收缩的拐点就将出现，今年的大顶也就自然现身了。

　　如果真的开始持续调整，那么值得关注的第一个有力支撑应该在2400点区域，这里是60天均线和上升趋势线共同聚集之处，到时候轻仓防御型的策略可能就要调整为加仓进攻型了。

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