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张道达投资手记（091031）：老法师看盘 11月“试金石”(10月31日)

张道达投资手记（091031）：老法师看盘 11月“试金石”(10月31日)

　　10月A股上演了一场震荡反弹的序曲。在周边市场大涨、经济复苏、通胀预期以及升值预期的合力推动下，沪指最高攀上3100点。然而，本周半路杀出“程咬金”，经济复苏产生的另一矛盾——流动性收缩显出峥嵘，全球股市也闻之色变，沪指一度回落到2900点附近。周五，受美股重新走强刺激，A股也以红盘报收。下周就进入11月了，股市又会走出怎样的行情呢？让我们来听听道达先生的观点吧。

　　密切关注美元动向

　　记者：又是一个月结束了，10月大盘月涨幅7.79%，总体还是呈震荡向上走势。

　　道达：是的，我在月初也提到大盘将在10月中旬依靠经济复苏和业绩浪推动震荡上扬，而到10月下旬将伴随创业板的推出而出现大震荡。总体看来，10月的走势与这个基调基本接近。

　　但是大盘站上60日均线后的大幅震荡还是在我的预期之外，最主要的因素还是受到经济复苏后，全球流动性收缩信号大增导致市场不确定性增加。因此后市仍有必要密切关注国际经济局势和美元汇率动向，周五A股的反弹也是得益于前晚海外市场的转强和美元的贬值，足见A股的波动越来越融入全球市场。

　　记者：除了美元因素外，还有什么因素会对下月行情构成影响，11月行情如何研判呢？

　　道达：总体来看，影响市场的因素比较复杂，因此60日均线的震荡周期会加长，11月是很重要的一个月，是多头力度的“试金石”。

　　作出这种判断，除了因为全球资本市场和外汇市场走势尚不稳定，还要考虑流动性的特殊情况。从我国信贷惯例看，历来年底都是放贷规模较低的时候，企业和银行也处于回笼资金阶段，因此市场资金面应是最紧张的时候，加上还有主板新股的排队发行压力和“大小非”的套现压力，市场必然面临空头的考验。不过到了12月份，尽管流动性依然不足，但是考虑到第二年年初往往是信贷最充沛期，流动性推升行情可期，可以维持市场的信心，因此11月应该比12月更加困难一点。

　　所以我判断11月如果出现较明显的下跌，应该是为来年布局的时机；而如果11月大盘能够维持强势震荡而不跌的话，则是一个有利信号，表明市场中多头的强度值得期待。

　　下周才是创业股定位关键期

　　记者：周五万众瞩目的创业板开市了，波动剧烈，你怎么看？

　　道达：对于这个新事物，市场给予了热烈甚至疯狂的追捧。对于创业板周五的表现我有两点认识：一是开盘价格相对合理，这可能与此前管理层不断进行风险教育有关，正因为比较合理的开盘价，因此引发了市场资金的炒作热情，所以在开盘之后几分钟内买入者一般都还处于盈利状态，10点之后追高者就是风险高于利润了；二是这些个股的价格在随后的大幅拉升中，就显得明显失去理性了，因此才在尾市出现大幅回落。

　　有网友以华谊为例调侃道：“很多可爱的投资者舍不得花90元看一场华谊的电影，却舍得花90元买一股理论上需要210年才能收回成本的华谊股票。”这不能不说是炒得过度了。

　　记者：那是不是这些股票不能碰了？

　　道达：我想这些股票后市走势将明显分化，有机构介入的未来有机会震荡走高，无机构关照的就要特别小心。我想再次强调平常心对待创业板的重要性，还是以神州泰岳为例，如果认为三季报每股1.54元的业绩，100元的定位比较合理，那么在开盘后回落到90元以下才买入，安全系数自然要高得多，而冲上110元还去追涨者，就明显是不理性了。至于创业板下一步的走势，我觉得下周才是关键，股价的定位不会在上市一天之内就完成，一定是需要经历一个周期的。由于管理层的限制，很多机构未必首日能够杀入，下周趁回落之时估计机构才会真正动手，把自己喜欢的股票收入囊中，谁是骡子谁是黑马，下周会更明朗。

　　百万资金操作：无操作计划。

　　股票池操作：继续持仓。