Posted on Apr 28, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100428）：老法师看盘 期指正影响股市(4月28日)
还没有到夏天，A股的下跌就像夏天的暴雨一样再度袭来，昨日，沪指下跌2.07%。在不经意之间，自股指期货推出后，沪市指数跌幅已近10%。虽然消息面有比如加息预期等利空的困扰，但是如此大的跌幅，不能不说与期指有关系吧。
我在上周末就提到小盘股存在二次探底的风险，现在看来也不是废话。看看创业板的股票吧，大多数出现连续破位下跌走势。我认为，这一方面是连续大涨后，估值偏离基本面太远，股价因而难以继续飞翔；另一方面，期指推出后对资金的分流，也导致参与题材炒作的资金转移阵地。
从小盘股走势可以一窥期指对市场的影响，而从大盘股的走势，更可以看出期指给市场带来的巨大改变。正如教科书上所说，期指将提升蓝筹股的流动性，确实如此，近期的指标股也似中小盘股一般波动剧烈，但主要是向下波动。
抛开因遭受调控下跌的地产、银行股，以中石油为例来看期指对大盘股的影响。应该说，近期石油行业基本面没有多大变化，国际原油仍在80美元上方波动，但期指推出后的9个交易日中，中石油下跌8天，仅1天上涨，累积下跌15%，跌幅之大让人吃惊，我想比较合理的解释仍是期指因素所致。在期指时代前，每逢市场下跌，机构与散户不同的就是比谁跌得少，机构往往有护盘欲望，因此指标股跌幅有限。然而在如今的期指时代，机构们多了一个对冲下跌风险的工具，在跌的时候可以在期指上做套期保值等来对冲现货下跌风险及牟利，而没有必要护盘了，因而下跌就更猛了。
而沪指经过昨日下跌后，已确认跌破年线；而短期大盘没有组织像样的反攻，也确认了三角形整理形态的失败，后市大盘继续探底或成大概率事件。而大盘下一个强支撑位应该在哪儿呢？我认为对2700点附近的“汇金防线”应该保持关注，去年8月份大盘大跌的时候，汇金公司就是在这个点位进场增持银行股的。
百万资金操作：无操作计划。
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Posted on Apr 27, 2010 under 投资手记 |
张道达：老法师看盘 警惕期指新操纵(4月27日)
本周一，大名鼎鼎的美国投行高盛唱好A股的报告见诸报端，但是大盘走势依然不够理想，股民等来的还是一根阴线。
说到高盛的唱多，我不禁想到其最近传出的“欺诈门”丑闻，其涉嫌欺诈投资者，导致投资者亏损10亿美元，就连股神巴菲特都没有幸免，因而遭到美国证券委员会起诉。丑闻缠身的高盛，姑且不去讨论其看多A股的观点正确与否，在本国形象已名誉扫地，跑到A股来发言，没有人理会自然也在情理之中。
说起这些大机构的不道德行为，我不禁又想起上周末的一则重要信息，管理层发布了券商和基金获准进入期指市场的制度，在现货市场的机构“老鼠”仓行为屡禁不止的状态下，我对期货市场可能出现的新型操纵行为更不乐观。
如果说在这些机构进入期指市场前，期指市场还是个小赌场，那么它们进场之后就成一个超级大赌场了。而且由于他们都是手中都握有重量级现货，对现货市场影响更大。可以想象，伴随期指参与机构范围的扩大，多空之间更大级别的较量将会在未来出现。期指、现指的波动将更加剧烈，联动性也会更加明显。
在巨大利益的诱惑之下，对于手握大量指标股的基金经理们来说，如果选择与私募基金联手，一个影响现货市场的波动，一个在期货市场倒腾，相信股指期货市场上的普通大户和背景不深的私募们，最终将成为牺牲品。虽然说得有点危言耸听，但确实存在这种可能。
上周末关于印花税调整的虚假消息看似无厘头，但是期货和现货市场波动都不小。很难说这是一个完全偶然的事件，倒像是一次套利模式的预演。也许这种状态会成为每周五的常见节目，尤其是在一个依靠网络快速传递信息的资本圈，这是一种绝佳的手法。这次可能传上调印花税，下次又可能传加息，每一次不明真相的股民们便会充当机构砸盘的工具，外加手握指标股的基金们推波助澜，期指市场这边的大鳄就可以不断吞食弱小的投机客。所以对于监管层来说，在期指时代，对监管也提出了更高的要求。股指期货这个负和游戏要玩得久、玩得好，公正、公平的市场环境是第一位，而不是充斥着各种操纵行为。
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Posted on Apr 26, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100424）：老法师看盘 警惕小盘再杀跌(4月24日)
房价的飙升终于触发了管理层的底线，本周房地产业遭遇空前的调控；而A股市场也触发了多头的底线，多头在沪指上构筑了9个月的大三角形形态在周线上宣告失利。后市是岌岌可危还是化危为机呢？带着诸多疑问，《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者采访了道达先生，让我们来听听道达的精彩观点吧。
两大因素改变短期趋势
NBD：本周市场缘何出现如此大的波动呢？
道达：两个方面的原因吧。一是上周末有关房地产的调控加剧，实质性的房地产调控措施出炉，激化了空头的做空动力；二是我此前提到过的，市场前期无方向的波动将在股指期货推出后发生改变。由于做空机制的引入，真多头和真空头展开贴身肉搏，加上期指对短期走势的助涨助跌功能，从而放大了市场波动的幅度。短期大盘走势无奈选择了向下。
NBD：我们还注意到，从沪指周线来看，从去年下半年以来形成的对称三角形整理形态的下沿已经被击破了，大盘是不是很危险了？
道达：从一般意义上来说，作为整理形态的三角形，在完成整理形态后将延续原来的运行趋势。当然也有整理形态失败的可能，即在整理结束后，向与原趋势相反的方向运行。目前的沪指就有点像失败的三角形整理形态。但是强调一点，也可能有意外发生。
假如对称三角形向下跌破时伴随极大的成交量，这就很可能是一个错误的跌破讯号，如果股价在跌破后并没有如理论般的快速回落，股价仅下跌一到两个交易日后便快速回升，那就表示前面是骗线洗盘，随后将要开始一波真正的升市。倘若股价在三角形的尖端跌破，且有大成交量的伴随，那么向下假突破的情形概率更大。因此，在当前沪指成交也不小的情况下，还难以断言趋势就此向下。
作为趋势投资者，需要密切关注短期大盘能否拉回三角形形态中，如果短期不能拉回形态中来，则三角形就有可能向另外的形态演化了。
市场风格转换已经开始
NBD：谈了技术面，还是说说基本面吧，近期房地产成了过街老鼠，人人喊打，对市场有何影响？
道达：种种迹象显示，管理层对房地产调控动了真格，昨日又有关于使用税收手段调控房地产的消息，比如征收物业税或房产税的报道。但是对于最终能否出台更为严厉的政策，我还是持观望态度，因为这其中涉及到的将是多方利益的博弈，未必舆论如何，政策就如何。
届时，如果没有更有力的调控，或者低于预期的调控，已经遭遇大跌、反映了预期的房地产股，以及间接受损于房地产调控的银行股，短期还有望企稳反弹。如果这样，短期大盘走稳的概率就较大了。房地产股、银行股中期走势还是要看房地产调控政策的执行力度和随后的政策走向，如果政策就此住手，不排除房地产股、银行股出现中期大底的可能。
NBD：那么操作上该如何应对呢？
道达：其实，近期大盘指数无所作为，但个股却是很有作为的，不少板块开始受到资金关注而走强。我认为，在指标股杀跌，一线蓝筹无机会的背景下，机构们已开始了新的抉择，毕竟从一线股杀出后，肯定要有去向，所以近期一些股票表现得比较明显。
实际上，市场风格转换已经展开，比如说医药、有色、煤炭、食品饮料以及年初以来就走强的科技等板块都走势良好，不少个股不仅吞掉周一大跌的阴线，甚至创出新高。如果参与其中，也可获得不错的收益。从上述板块特征来看，要么属于防御性板块，要么就是受益于通胀的品种，大家不妨对上述板块予以关注。
需要强调一点的是，要警惕小盘股出现二次杀跌的风险 (4月13日以来小盘股的下跌算第一次杀跌)。昨日(4月23日)碧水源虽然涨停，但创业板集体回落，就已经暗示了小盘股的风险，需要警惕小盘股分化的风险。
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Posted on Apr 23, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100423）:老法师看盘 大佬也会头脑发热(4月23日)
提到股市大佬，可能大家都会肃然起敬，其实，股市大佬们也并非常胜将军，也有投资失意的时候。
先不说国外的索罗斯、巴菲特等大佬们的失败经历，就拿A股的大佬来说也有失利的教训。在去年房地产蒸蒸日上的时候，向来有法人股投资大王之称的刘益谦斥资10亿，以24.12元的价格认购保利地产4500万股增发股。而7个月之后，保利地产股价已跌到16.76元，刘益谦账面损失达3个多亿元，约浮亏30%。刘益谦投资失利可能就在于房地产火热的时候，头脑一热就投进去了，而低估了管理层挤压房地产泡沫的决心，甚至以为作为经济支柱的地产业，管理层不会动真格吧。
大佬们的教训也说明了市场存在巨大风险的一面。而实际上，对于非专业化的散户投资者来说，当前的炒股形势显然更为复杂了。在全球经济一体化的大背景下，A股受到影响的因素越来越多，需要关注的信息业越来越多。而在当前期指推出后，如果说以前散户炒股仅是“陆军”作战，那么现在是“海”、“陆”、“空”多兵种的立体作战了，对散户投资能力的要求也越来越高了。可以预见，这必然是一个优胜劣汰的过程，大家要警钟长鸣。
最近关于“股票下乡”的消息被讨论得火热，有人就指出，农村的投资者们可以坐在某个山脚下，真正成为交易的另一端，而不再是身份证被某些机构收购用来分仓了，这是农村投资者的一则好消息。不过，考虑到如今影响股市因素的多元化，专业化，就连戴着博士帽的知识分子有时也头痛。当然也不排除有的农民投资者会炒得很好，但是这样的概率又有多高呢？如果大规模的农村非专业化投资者进入股市，值得担忧。大佬有钱，即使亏损30%,或不至于伤筋动骨，而一般投资者、农村投资者们一旦亏损，那可是亏的血汗钱。即使想进入股市分享经济成长果实，也得三思，量力而后行。
再说昨日大盘，股指没有击破周二的低点，表明短期仍处于大跌后的震荡模式中，因而短期内大盘出现向上或向下突破的概率都不大；而震荡模式中，大盘无趋势可言，可控制仓位，把握走在上升通道中的个股。
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Posted on Apr 22, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100422）：老法师看盘 炒房团资金动向(4月22日)
昨日，A股结束了期指推出后的连续下跌走势，出现较为强劲的反弹。而且盘面上出现了新的特征，沪深300现指涨幅大于期指。昨日沪深300指数涨幅2%，5月期指合约涨幅为1.57%。
在前几日，都是现货看期货脸色，如何看待昨日现货超越期货的现象呢？我个人认为，毕竟目前处于期指时代初期，期货对现货的价格指向功能并没有完全展现出来。这一点从目前参与期指的资金也可一窥全豹，目前在期指亮相的最大期货空头为国泰君安，最大多头为浙江永安，很多实力机构并未现身。
比如说股票市场持有很多股票头寸的基金、保险、券商、QFII等都还没有开户。期货界的大佬如北京中粮、金鹏、河南万达等都还没有动手呢。目前的期指都还属于局部小规模的较量，只有等到上述大鳄进场后，期指对现货的影响才会更加强烈，当然这是一个渐进的过程。
可能正是上述原因，股票市场的资金也再度活跃起来，该炒啥还炒啥。分拆概念股继续扩大炒作范围。其实理论上来说，不少上市公司都具有分拆上市概念，因为这些公司的控股和参股公司都不少；因此预计短期内该板块还会延续炒作风潮。
我此前提到的，有大盘中期走势风向标之称的地产股也整体上扬，又该如何看待呢？来看一组信息，当前我国居民购房的首付款在30%左右，此前，银监会官员认为当房价下降30%时，房地产信贷不良率将急剧上升。可看出，为避免新的危机，房价下降30%应为管理层的调控底限。
而从目前来看，尽管房价刚出现松动迹象，还没有大幅下跌，但二级市场上的房产股从前期高点暴跌下来，已普遍下跌30%，有的甚至已达50%，充分提前反应了市场心理预期。那么短期内房地产股还会不会大跌，相信大家已可判断了。而地产股中期走势，就要取决于是否还有新的调控措施出台。
值得特别一提的是，由于遭受调控，从地产中涌出的炒房团资金将流向何处呢？昨日两市近30只股涨停，人气恢复之迅速也有些超出预期，也超出一个正常反弹的强度。假如炒房团的一部分资金真的流向股市，那么股市在未来的日子里会更加热闹。
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