Posted on May 20, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100520）：老法师看盘 反弹基础不稳固(5月20日)
周三市场又陷入疲软震荡中，反弹再成“一日游”。两市股指收盘仍处近期的下跌通道中且受5日均线的压制。
消息面上，尽管“保爷”增持股票的信息得到确认，中国人寿增仓基金数十亿元。若在以往，恐怕立马就会引爆抢筹行动，但昨日市场并未燃起激情。这是何故呢？我想这可能与人保的成绩单有关，从三大保险巨头的过往股市战绩来看，平保的业绩是最优异的，在市道趋弱的情况下，可能大家更愿意惟“老大”的动向马首是瞻吧。
鉴于股指仍处于下跌趋势之中，因此仍不敢说大盘见底。而就周二发动的反弹来看，如今也有基础不牢之嫌。理由有三：一是昨日再度缩量，推高股指动力不足；二是A股收盘后，恒生指数继续下跌且逼近今年2月的低点，傍晚开盘的欧洲股市也大幅下挫，周边市场的动荡难免对A股市场构成压力；三是美元近期走势凌厉，周二再创去年末以来新高。记得我此前曾经说过，美元走势与A股走势往往是负相关的，而看看A股今年以来的走势和美元的走势可谓是典型的负相关，美元的强势也不利于A股的多头主力实施反弹攻略。
而周二强劲反弹的地产股，昨日出现剧烈的分化，并没有延续强势，这也对反弹的持续性构成考验。昨日次新股群起反弹又是为何呢？我认为主要是前期超跌吧，板块在轮动反弹，但联系到地产股的迅速熄火，恐怕持续性也堪忧。如要参与，就需要把握好节奏了。
百万资金操作：无操作计划。
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Posted on May 19, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100519）：老法师看盘 高层的微妙变化(5月19日)
面对孱弱的市场，周二我才说了只有外力才可能扭转市场自身的困局，昨日果然就有高层发出了略带暖意的声音。市场也对高层讲话的微妙变化作出了回应，多空一番争夺后，最终两市反弹。
胡主席说，世界经济复苏的基础仍不牢固，各国应继续坚持刺激经济的举措。温总理说，国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临两难，应防止多项政策叠加的负面影响。
众所周知，近期的货币紧缩以及对地产的密集调控，是导致市场一路下跌的重要因素。而从高层的讲话来看，“继续坚持刺激经济的举措”暗含了货币政策依然可能维持适度宽松的预期，而“应防止多项政策叠加的负面影响”或暗含了高层对近期地产密集调控的反思，调控步伐或放缓。实际上，近期有关物业税的声音虽然颇多，但该政策目前仍未成行，高层会否由于市场的过激反应而停下有形之手值得关注。股市本来就是一个极度敏感和充满预期的市场，昨日地产股报复性反弹正是对此种预期的反映吧。
但是这仅仅是管理层的一个讲话而已，既不具体也不明朗，会否对市场形成持续性利好影响，还有待进一步的实质性措施出台，因此需要继续关注政策面的变化。
而昨日反弹后，大家是不是就可以兴奋做多，就灿烂呢？近期反弹“一日游”的教训已经够深刻了。对于后市，除了密切关注政策面动向外，还要关注机构动向，尤其是“保爷”(社保基金)的动向，因为其管理的是居民养老的钱，是资格的国家队，不仅亏不起，而且具有深厚的政策背景，对政策动向的拿捏很到位。近期传言“保爷”开始增持A股，如果属实，那么也是做多的“信号弹”之一吧。
此外，就要密切关注成交量的变化，尤其是沪深300指数的成交量，如果出现量升价增的局面，则反弹可能延续甚至向反转演化；如果没有量的配合，那么反弹仍可能是弱市反弹，恐昙花一现。所以在积极信号没有明朗前，抄底仍然还要等一等。对于昨日大涨的地产股而言，如果在期指时代前，可以肯定的说，资金介入后还会有拉升的空间；但是在期指时代就未必了，因此即使参与地产股交易，也不要盲目追高。
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Posted on May 19, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100518）：老法师看盘 待外力扭转跌势(5月18日)
5月14日，富士康龙华科技园再次发生员工跳楼事件，这是这家电子制造业巨头半年来第九次发生类似事件了。九起员工跳楼事件、造成七死两伤也被推到了社会舆论的风口浪尖。而到底是什么让这些年轻的生命选择了离开，至今没有一个真正的答案。
比起富士康员工的跳楼事件，近期股市里空头制造的股指“跳楼”事件似乎也毫不逊色，估计多头的眼镜都被跌烂了。周一市场受到上周五周边市场大跌波及等因素影响，沪指低开低走，收盘竟然大跌136点，创出今年以来最大单日跌幅。自4月16以来，沪指累计已跳水超过600点，股指被死死压制在5日均线之下。
而在下跌之后，大家也都总在寻找原因，而这样的意义有多大呢？回想一下2008年的下跌，真实的原因往往是在下跌之后才逐渐浮现出来的。非要说个原因，我觉得目前看得见的原因可能就是股指期货推出后使做空赚钱成为时尚，成大盘下跌的发动机，欧债危机和国内的地产调控等组成下跌的催化剂。此外，还有目前看不见的原因在促使市场下跌吧。
以当前市场来看，如果没有外在力量来刺激，估计市场还将延续这种疲弱的走势。而这个外在的因素，我想在A股市场也只有寄希望于管理层的态度了。尤其是有关新股暂缓这样的信息或可能激发起市场的做多欲望；因为新股暂缓发行，实际上就意味了管理层暂停农行发行。实际上，上周的反弹就是在此类传言的刺激下出现的。
我在上周曾提到过“抄底还是再等等”，“反弹属于弱势中的暂时平衡”，如今看来仍然是正确的，但是大盘如此的孱弱却超出了预期。那么，在当前充满不确定性的市况下，预测底部的风险是很大的，也是没有意义的，因为趋势投资者是右侧交易者，在趋势没有走出来前，能做的只有等待或观望。
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Posted on May 17, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100515）：老法师看盘 海外市场或掣肘多头(15日)
空头疾风骤雨般杀跌终于有所收敛。连续5周收阴后，本周A股终于收出一根周线小阳线，反弹曙光乍现。那么，反弹的性质是什么，下周市场能否延续反弹？如果延续，市场的机会又在何处，大家应该如何操作呢？为此，《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者特别专访了道达先生，让我们来听听他的精彩观点吧。
市场再现“周末效应”
NBD：跌势中，刚反弹了两天，利空传闻又飞来，昨天又跌了。
道达：呵呵，昨天下跌应与加息传言有关，昨日午后股指出现一波小跳水行情，就连近月股指期货合约一度出现10多个点的贴水走势。
实际上，自从股指期货推出后，周末的利空似乎都不少，而事后证明利空多数为凭空捏造。不过这却为期货市场的空头们赚钱创造了条件，空头们就是利用市场对周末不确定性的担心而散布利空，从而便于做空赚钱，这也算是期指时代机构们的一个盈利模式吧。估计在今后还会屡屡出现，如果在跌势，利空传言会比较多，而在涨势则可能利好传言比较多。
就昨日的传言来看，我认为虚假的可能比较大，因为本周央行其实在净投放货币，而欧洲为缓解债务危机更是释放7千多亿欧元的货币。这一些信号都暗示短期不会加息。真要加息的时候，我想如下一些信号值得关注，比如长期央票连续发行，大量发国债等。
NBD：本周有关汇金增持的传言不断，你如何看？
道达：我认为汇金增持的传言相对靠谱。一是银行股跌入历史低估值区间，有一定的价值；二是从管理层的表态来看，7月可能就是农行IPO的时间表，根据历史经验来看，可能发行PB(市净率)为2倍，如今市场中的银行股有的已经跌破2倍PB，比如中国银行等。因此为了完成农行成功上市的目标，汇金也有增持的动力，让银行股走得好一点是可能的。
当然汇金增持能否也顺便带动大盘反弹可能还要看增持的力度了。
市场处于弱平衡格局
NBD：本周终于出现反弹的曙光，下周市场你如何看待呢？
道达：仅以一根略微放量的周阳线，确实还难以判断趋势就已经发生了逆转。当然，结合多种因素来看，多空在此应该达成弱市平衡格局了，下周市场继续延续反弹的概率还是比较大的。
因为从有利于多方的因素来看，一是市场连续杀跌过猛，指标超卖严重，酝酿反弹的动能；二是比如汇金增持的朦胧利好仍在，消息面上，管理层的调控和紧缩似乎暂告一段落，偏多的消息开始出现，比如鼓励民资进入多个此前受限的领域等，多头暂获喘息之机。
而从有利于空头的因素来看，管理层的调控和资金收缩预期依然存在，况且海外市场依然处于变幻莫测中，也是掣肘多头的因素。
就股指运行来看，沪指上档压力区在5周均线，而下周5周均线将下滑至2770点附近，届时如果股指逼近该位置就需要保持谨慎了。当然，如果量不跟上，股指也不排除出现再度探底2600点的可能。
NBD：在弱平衡格局中，机会在哪儿，又如何操作才好呢？
道达：从反弹走势的一般路径而言，应该是所有板块轮动反弹的格局。下周破发股、次新股可能会有较好的表现。我前期说过的强势股如医药、电子、农业等也会有所表现。实际上，医药股在近两日是表现最佳的板块。总体来说，优质、成长股表现时间和力度会更长一点，基本面差或一般的个股表现力度要弱点吧。
操作上，对于我此前提到过的“三无”中小盘概念股反弹要坚决减仓或卖出。因为期指时代下，对于无价值的股票将越来越不为人所问津，而经过下跌后的市场，估计随后发行的小盘新股发行市盈率会降低，这也将降低中小盘股的价值中枢，因此对其存在负面影响。
在此值得一提的是，如果所有板块都轮动反弹一遍后，市场仍处于震荡范畴，那么市场就可能面临再度选择方向的可能。
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Posted on Apr 28, 2010 under 投资手记 |
张道达投资手记（20100428）：老法师看盘 期指正影响股市(4月28日)
还没有到夏天，A股的下跌就像夏天的暴雨一样再度袭来，昨日，沪指下跌2.07%。在不经意之间，自股指期货推出后，沪市指数跌幅已近10%。虽然消息面有比如加息预期等利空的困扰，但是如此大的跌幅，不能不说与期指有关系吧。
我在上周末就提到小盘股存在二次探底的风险，现在看来也不是废话。看看创业板的股票吧，大多数出现连续破位下跌走势。我认为，这一方面是连续大涨后，估值偏离基本面太远，股价因而难以继续飞翔；另一方面，期指推出后对资金的分流，也导致参与题材炒作的资金转移阵地。
从小盘股走势可以一窥期指对市场的影响，而从大盘股的走势，更可以看出期指给市场带来的巨大改变。正如教科书上所说，期指将提升蓝筹股的流动性，确实如此，近期的指标股也似中小盘股一般波动剧烈，但主要是向下波动。
抛开因遭受调控下跌的地产、银行股，以中石油为例来看期指对大盘股的影响。应该说，近期石油行业基本面没有多大变化，国际原油仍在80美元上方波动，但期指推出后的9个交易日中，中石油下跌8天，仅1天上涨，累积下跌15%，跌幅之大让人吃惊，我想比较合理的解释仍是期指因素所致。在期指时代前，每逢市场下跌，机构与散户不同的就是比谁跌得少，机构往往有护盘欲望，因此指标股跌幅有限。然而在如今的期指时代，机构们多了一个对冲下跌风险的工具，在跌的时候可以在期指上做套期保值等来对冲现货下跌风险及牟利，而没有必要护盘了，因而下跌就更猛了。
而沪指经过昨日下跌后，已确认跌破年线；而短期大盘没有组织像样的反攻，也确认了三角形整理形态的失败，后市大盘继续探底或成大概率事件。而大盘下一个强支撑位应该在哪儿呢？我认为对2700点附近的“汇金防线”应该保持关注，去年8月份大盘大跌的时候，汇金公司就是在这个点位进场增持银行股的。
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